华龙证券股份有限公司杨阳,许紫荆近期对三星医疗进行研究并发布了研究报告《2024年三季报点评报告，配电出海突破，毛利率持续提升》，本报告对三星医疗给出买入评级，当前股价为31.78元。

　　三星医疗(601567)事件：10月24日，公司发布2024年三季报：2024年前三季度，公司实现营收104.34亿元，同比+25.14%；归母净利润18.16亿元，同比+21.91%；其中，2024年Q3，公司实现营收34.36亿元，同比+23.21%；归母净利润6.66亿元，同比+7.43%。观点：降本增效成果凸显，毛利率持续提升。2024年前三季度，公司整体毛利率36.21%，同比增加2.59个百分点，毛利率创近年来新高。主要原因是智能配用电板块持续技术创新、内部降本增效，医疗板块康复医疗服务占比提升。智能配用电：用电继续增长，配电取得欧洲、美洲首单。2024年前三季度，公司智能配用电营业收入同比增长26.54%。主要系国内电网中标金额行业领先，网外行业平台客户持续开拓；海外基地产能占比提升至50%左右，海外用电业务加大对系统解决方案项目的推动力度，海外配电业务继2023年首次突破中东市场后，今年又在欧洲、美洲取得首单。截至2024年H1，公司累计在手订单148.94亿元，同比+25.74%。医疗服务：2024年前三季度，公司医疗服务营业收入同比增长21.73%。截至2024年H1，公司下属医院已达34家，其中康复医院28家，2024年上半年新增6家，总床位数已超万张。盈利预测及投资评级：公司是智能配用电出海领先企业，有望受益于海内外需求增长和医疗服务板块扩张。预计公司2024-2026年归母净利润分别为23.07/28.42/35.06亿元，当前股价对应2024-2026年PE分别为19.4/15.8/12.8倍。我们选取海兴电力、华明装备、炬华科技作为可比公司，公司当前估值合理，维持“买入”评级。风险提示：行业政策变动风险；电网投资及招标不及预期的风险；境外渠道建设不及预期风险；出口政策风险；原材料价格波动风险；确认收入节奏不及预期的风险；医疗服务下游需求波动风险。

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　　证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华鑫证券张涵研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.97%，其预测2024年度归属净利润为盈利22.9亿，根据现价换算的预测PE为19.62。

　　该股最近90天内共有13家机构给出评级，买入评级12家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为42.45。

　　证券之星估值分析提示三星医疗盈利能力一般，未来营收成长性良好。综合基本面各维度看，股价合理。更多

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