2025年东方电子实现营业收入83.77亿元，同比增长11.04%，延续了近年的增长态势。分季度来看，公司营收呈现明显季节性特征，第四季度营收达32.13亿元，占全年营收的38.35%，体现了电力工程建设年底集中交付的行业特性。

　　从业务结构看，智能配用电业务仍是营收支柱，全年实现营收46.91亿元，占总营收的55.99%，同比增长8.48%；输变电自动化业务增速亮眼，营收11.74亿元，同比大增37.10%；海外业务表现突出，实现营收7.63亿元，同比飙升84.63%，成为新的增长引擎。

　　公司全年实现归母净利润9.12亿元，同比大幅增长33.35%，增速远超营收增速，盈利能力显著提升。扣非净利润7.30亿元，同比增长12.69%，核心业务盈利稳定增长。

　　分季度盈利情况显示，第四季度归母净利润4.17亿元，占全年的45.73%，与营收季节性特征一致。基本每股收益0.6802元/股，同比增长33.35%，扣非每股收益0.5446元/股，同比增长12.69%，股东回报水平同步提升。

　　2025年销售费用8.24亿元，同比微增1.38%，增速低于营收增速，销售费用率为9.84%，同比下降0.9个百分点，销售效率有所提升。其中营销活动经费3.44亿元，同比减少4.99%，中标费6383.68万元，同比增长22.48%，反映公司市场策略调整，更加注重精准营销。

　　必一运动

　　管理费用4.29亿元，同比增长10.49%，主要因职工薪酬增加4012.91万元，折旧与摊销增加875.57万元，体现公司规模扩张带来的管理成本上升。管理费用率为5.12%，同比下降0.05个百分点，整体管理效率保持稳定。

　　财务费用为-8009.09万元，同比减少1101.06万元，主要因利息收入减少690.86万元，汇兑收益增加987.49万元。公司资金充裕，利息收入规模较大，财务费用持续为负，资金使用成本较低。

　　研发费用6.82亿元，同比增长8.61%，研发投入占营业收入的8.14%，保持较高水平。其中职工薪酬5.99亿元，同比增长10.45%，公司持续加大研发人员投入，为技术创新奠定基础。

　　2025年末公司研发人员数量达2050人，同比增长3.96%，占公司总人数的22.78%。研发人员学历结构进一步优化，硕士及以上学历人员495人，同比增长13.53%；30~40岁研发人员687人，同比增长9.39%，研发团队年轻化、高学历趋势明显，为公司技术创新提供了人才支撑。

　　必一运动

　　经营活动产生的现金流量净额8.08亿元，同比下降22.29%，主要因经营活动现金流出同比增长9.95%，其中购买商品、接受劳务支付的现金增长13.44%，支付给职工以及为职工支付的现金增长14.15%，反映公司业务扩张带来的资金占用增加。

　　投资活动产生的现金流量净额-2.99亿元，同比大降203.64%，主要因公司参与南网数字战略配售以及投资蓝天东方(莱州)能源股权导致投资支出增加，本期投资支付现金4.56亿元，同比增长64.71%。

　　筹资活动产生的现金流量净额-1.67亿元，同比增长21.80%，主要因偿还债务支付现金减少9.96亿元，分配股利、利润或偿付利息支付的现金减少5.17亿元。

　　电力自动化行业技术迭代迅速，公司需持续投入研发以保持技术领先。若未能准确把握技术发展趋势，或研发成果未能及时转化为产品，可能导致公司竞争力下降。公司已成立人工智能研究院，推动AI技术与电力业务深度融合，但新技术应用仍存在不确定性。

　　电网自动化领域竞争激烈，国家电网、南方电网集中招标模式对企业技术、成本、服务能力要求极高。尽管公司在核心产品市场占有率名列前茅，但仍面临竞争对手降价、技术升级带来的市场份额流失风险。

　　海外业务面临政治风险、文化冲突和汇率风险。国际政治经济环境不稳定，贸易摩擦频发，可能影响海外项目推进；不同国家文化差异可能导致项目执行困难；汇率波动可能影响海外业务盈利水平。公司通过本地化运营、多元化市场布局分散风险，但仍无法完全消除相关风险。

　　2025年末公司应收账款余额18.22亿元，同比增长18.06%，应收账款占流动资产的15.68%。部分应收账款账龄较长，若客户信用状况恶化，可能导致坏账风险增加，影响公司资金流动性。

　　东方电子2025年营收和净利润实现双增长，海外业务和输变电自动化业务成为新的增长点，但经营现金流下滑、投资现金流大幅减少以及各类风险因素需引起投资者关注。公司需持续优化现金流管理，加大研发投入，强化风险防控，以实现可持续发展。

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